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主動式ETF 有望明年問世
新聞發生日期：2024-08-07 | 相關公司：臺灣證券交易所 |
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首檔主動式ETF明（114）年可望掛牌交易。政大財管系教授暨投資 人研究中心主任李志宏，於臺灣證券交易所網站《觀點》專欄，以「 主動型與多資產型ETF的特性與投資思維」為文強調，投資人選擇投 資工具，應考量投資目的與風險胃納能力，尋找適合自己屬性的投資 策略與操作。
李志宏表示，自從2008年美國市場推出第一檔主動型ETF，近幾年 無論是發行檔數，或是投入金額，成長相當快速。不同於被動型ETF 僅追蹤原指定之指數，主動型ETF會由基金經理人依據其研究分析與 投資策略，調整其基金的組合與配置，企圖打敗基準指標創造超額的 報酬，結合共同基金主動操作的特性。
基於主動型ETF的設計，對於投資人而言存在許多的優點，不同於 開放型共同基金申購買賣，投資人可在交易所的交易時間隨時買賣進 出，提供了日內流動性，但能如共同基金，透過基金經理人的主動積 極的操作，捕捉打敗基準指標的機會，而非被動追蹤標的指數。
李志宏指出，全球大部分的主動型ETF，每日會公開揭露投資組合 成分內容（除少數半透明主動型ETF，每日公布部分投資組合，或每 月、季公布全部投資組合），資訊相對共同基金即時透明。此外，由 於主動型ETF集中在交易所交易，通路與行銷成本相對較低，其費用 率相較共同基金應較低。
在共同基金的申贖，經理人需頻繁賣出持有部位，以因應投資人贖 回的現金需求，其結果將增加交易的成本，且因賣出部位，可能實現 資本利得，在配發給投資人而增其資本利得稅負，是以基金贖回會影 響其他投資人，降低了其稅賦效率。
李志宏認為，台灣雖未課徵資本利得稅，但課徵交易稅，會增加交 易成本。然而，主動型ETF與被動型ETF相同，可透過實物（即一籃子 證）交割因應投資人贖回，無需賣出其持有部位，不會增加交易成本 及降低稅賦效率，從而影響其他投資人。
不過，他提醒投資人應了解，雖然主動型ETF可以透過積極投資操 作，捕捉打敗基準指標與較高報酬的機會，但並不代表其績效一定會 優於被動型ETF，端賴經理人的投資操作能力與績效。
此外，頻繁的買賣操作，將增加其交易的成本，從而影響其績效， 也可能增加其波動度，而其費用率亦會比被動型ETF高。
至於目前在國外交易所交易的多資產型ETF，可視為一籃子不同類 型資產組合（如股票、債券、商品、貴金屬、ETF等）的ETF，當投資 人進行資產配置，建立投資組合，由於不同類型資產間的相關性較低 ，投資在不同類型資產市場，分散風險效果較佳，可以建立較有效率 分散風險較佳的投資組合。
隨著ETF市場的發展與成長，加以金融商品的創新與相關法規的開 放與調整，各類型的ETF陸續推出，以滿足市場投資人的需求。
李志宏說，投資人在考慮選擇投資工具，應充分了解該投資工具的 優劣特性，就主動型ETF或多資產型ETF而言，投資人應考量自己的投 資目的與風險胃納能力，適合自己屬性的投資策略與操作。
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